作者：懒猫的丰收日来源：雪球

哈哈，熊市欢乐多。

老胡要来A股了，

(资料图)

想一起感受行情的起落涨跌，成为中国股市悲喜交错的一部分，

也想赚点钱，客户经理说，逆势入场，赚钱的概率更大一些。

李大霄及时给出回应：

胡总胡总，要循序渐进，先买基金再买股票。

先买货币基金、债券基金、混合基金、指数基金、股票基金，毕业后才能买股票。

啥，你觉得大霄的观点挺中肯？

那是没刷到这条评论：

“这么低的位置进场明显就是来捡钱的，先货基、再债基，然后指数、主动权益、股票，保准最高点满仓股票。”

哈哈哈，这哥们是个人才~

不过话说回来，老胡也给了我们启发：

如果重新来过，回到几年前，我们要怎么买基金呢？

（1）不迷信明星基金经理

这应该是这几年最深刻的教训了，

甭管他过往收益多高，操作水平多厉害，可能都逃不过“均值回归”的魔咒。

我们以2019年之前成立的百亿主动基金为例，2021年春节前风光无限，翻倍，甚至涨了200%、300%的基金都有。

但2021年春节后，大部分都没保住收益，

看平均收益的话，

2021年春节后，这些基金平均跌了15.4%，虽然跑赢了沪深300，但主要是因为部分基金重仓新能源，在2021年拉了一把。

看2022年以来收益的话更直观，

这些基金平均跌了23.5%，还跑输沪深300指数0.1个点。

所以，哪有那么多投资神话啊。

说到底，

基金收益分为两部分：一部分是贝塔收益，市场给的，靠天吃饭；另一部分是阿尔法收益，基金经理通过自己努力赚的，但这部分占比并不高。

所以最终就形成了这么个结果：基金收益受市场涨跌影响很大，逆风期，很少有基金能走出独立行情。

但不巧的是，大部分人是在基金经理的高光时刻买入，然后跟着一起经历了低谷，又可能在重新站起来的过程中“保本出”，留下一个“基金赚钱，基民不赚钱”的遗憾...

（2）基金不会永远涨

这点，牛市入场的小伙伴感受最深刻，

刚开始的时候，随便买只基金都能涨，即使跌了，过几天也能涨回来，那持有体验不要太好。

但这其实是搭了牛市的便车，熊市一来，一切都原形毕露了：原来基金也会跌，而且会跌那么久、跌那么深，有一种“深不见底”，被按在地上反复摩擦的绝望感。

（3）大周期择时 & 择风格

基金经理不能平稳穿越牛熊，熊市又痛的让人刻骨铭心，那基民怎么办呢？

让我们深层次扒下去：

1）市场本身就是牛熊交替的，这点我们无法改变；

2）基金经理不能平稳穿越牛熊有两个原因：

一是不择时。

公募基金追求的是相对收益，基金经理还有排名压力，即使知道当前行情火爆，潜在风险大，但因为不知道行情还能涨多久、还能涨多少，再加上还有排名压力，这就导致基金经理明知有风险也很难做出减仓的决定。

二是能力圈限制。

这也是必须正视的一个现实，有些基金经理就是擅长成长，有些基金经理就是擅长价值，再加上大盘风格、小盘风格，这就决定了基金经理赚的主要是能力圈内的钱。

当持仓和市场风格适应时，基金涨的又快又稳；在持仓和市场风格不适应后，净值又可能停滞不前，甚至倒退。

所以，解决方法是这样的：

首先，既然我们无法改变牛熊交替，那就去适应、去习惯市场的涨跌，而且只有做到这一点后才能算一位合格的基民，才算打开了基民赚钱的大门。

其次，基金经理不择时，但我们可以自己择时。在市场明显高估，甚至泡沫化的时候及时离场，毕竟赚和亏都是自己的钱，宁愿少赚，也不要承担过多风险。

最后，基金经理受限于能力圈，但我们可以根据市场风格变化选择不同类型的基金。比如，在成长风格涨到极致时，卖出成长风格的基金，在价值风格跌到谷底时，买入价值风格的基金。

概括起来其实就一句话，

公募基金追求的是相对收益，但我们不妨用绝对收益的思维去买基金，宁愿少赚，也不要承担过多的风险。

（4）不要重仓！不要重仓！！不要重仓！！！

当然，纪律不能忘：再看好一个行业，或一位基金经理，也不要下重仓。

这个也说过很多遍了，

未来永远是充满不确定性的，保不齐下一秒就会有意想不到的事情发生。所以，虽然看了很多资料，但也不妨把自己至于一个“弱者”的定位，告诉自己：我对行业和基金经理的了解还不全面，还有很多看不到的地方...

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工欲善其事必先利其器，以上是理念的部分，接下来再说点实际的。

比如，重新来过的话，应该怎么配置组合呢？

（1）方法：核心+卫星

首先要有底仓思维，行业通用的解决办法是“核心+卫星”。

核心仓位稳定，涨的时候能跟上，不至于踏空行情；跌的时候，因为仓位没那么高，能少跌一些，心理上也更容易接受。

卫星仓位去打野，目的是增强收益，当然，做的不好的话，也可能减弱收益。

通过这套配置，可以让自己的组合处于“进可攻、退可守”的状态。

（2）适合做底仓（核心仓位）的基金

核心仓位是组合的压舱石，所以对这部分基金的选择就要“稳”一些，主要是这几类：

1）宽基

比如沪深300、中证500等的指数基金或指数增强基金，这类基金最大的好处是安心。

毕竟就像市场上流传甚广的那句“指数永远不会死”，买宽基，你知道下限在哪里，没有基金经理风格漂移的担忧，也没有基金经理选错行业、选错股票的担忧，少了这些负面情绪的干扰，也更容易拿得住。

2）分散、均衡配置的主动基金

这个之前统计过，

被毒打之后，才知道这类基金的好啊~

把它们和沪深300、偏股混合型基金指数作对比，2019、2020年赛道行情崛起的时候，表现并不突出，同类平均水平罢了。

但2021年行情回调后，这些基金却抗住了，2021年涨了18.1%，2022年跌了15.1%，今年涨了0.6%，表现明显好于市场平均水平。

这就是分散的好处，不在某一方向上暴露太多仓位，过滤掉市场风格、行业调整的风险，通过精选个股，以润物细无声的方式慢慢积累超额收益，拉长时间来看更容易取得好成绩。

比如，我们看2019年以来收益、回撤的话，这些基金平均收益是132.5%，平均最大回撤是26.6%，均显著好于沪深300和市场平均水平。

涨的时候能跟上，跌的时候能抗住，这些基金也蛮适合做底仓的。

（3）“卫星”仓位的基金

这个就不展开了，

概括起来两个思路：

一是看好“底仓”中的某只基金，也可以加一部分仓位作为卫星仓位，但要做严格的区分，事先明确底仓仓位是不能随便动的，只拿卫星仓位去做波段。

二是“底仓”以外的基金，这个就好处理了，该买的时候就买，该卖的时候就卖。

（4）偏债基金 & 纯债基金

当然，还有债基，这种更适合低风险偏好的投资者。

我们之前也总结过几位：

纯债基金中，马龙、刘万锋是比较优秀的存在。

马龙管的“招商产业债”，2016年以来年化收益是5.16%，最大回撤是2.02%。

刘万锋管的“招商双债增强”，2016年以来年化收益5.21%，最大回撤是2.17%。

当然，还有刘涛，他2016年5月才开始管基金，上次没把他筛出来。

看业绩的话，他表现也很好，2016年以来，鹏华丰融年化收益是6.78%，最大回撤是2.93%。

权益仓位没那么重的偏债基金中，胡剑、欧阳凯、姜晓丽、王晓晨、吴剑毅、张翼飞、李君、谭昌杰等是比较稳的基金经理。

2016年以来，年化收益5%左右，最大回撤基本也能控制在5%以内。

还有一些更高收益、更大回撤的偏债基金，

张芊、过钧是老前辈了，做的也比较好，2014年以来基金收益超过10%，最大回撤也超过了15%。

还有纪文静、柳万军、李建、余志勇等也做的比较好。

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